10月以来IPO过会率陡降
10月IPO过会率仅50%
昨天是A股今年第一架巨型“抽血机”中国水电上市之日,在其后等待的还有中交股份、陕煤股份等一干巨无霸们。
10月的新股市场让投资者感到了初秋的寒意,然而与之形成鲜明对比的是,本月的IPO市场却颇有几分风声鹤唳的味道。京客隆等8家公司接连上会,却仅有4家过会,其它4家公司则因种种理由被否决,按此计算,本月IPO过会率也仅有50%。
究其各家公司被否的原因,各有各的不幸,其中不乏成长性缺失、主体资格缺陷、关联交易频繁、销售依赖等种种原因。
然而,部分此前普遍被认为过会应无悬念的公司竟然也意外落马,其中的深意就更加耐人寻味了。2006年9月25日,京客隆于香港联交所创业板成功上市,并于2008年2月26日成功转到主板。不过,京客隆的回归之旅却不那么顺利,从提出设想,到最终上会,京客隆历时近四年。去年3月京客隆就曾宣布将申请公开发行超过1.2亿股A股,而证监会去年7月1日就已受理了京客隆首次公开发行A股的申请。如果成行,这将是H股中零售企业回归A股的首例,然而不幸的是,此次酝酿了多年的IPO申请却遭到证监会发审委的否决。京客隆并未在公告中披露发行审核失败原因,但其IPO申请被否,却使得众多拟回归A股的H股零售公司前景黯淡。
与京客隆情况类似,拟于深交所上市的武桥重工此前也被机构普遍看好,这两家公司的接连被否,也让市场首次真正感觉到IPO市场也有“千军万马过独木桥”的肃杀气氛。
创业板过会率远高于中小板
虽然上述4家公司被否,但是也不意味着过会公司的上市之路就一帆风顺,其中个别公司也备受质疑。
与近期过会的许多中小企业一样,道明光学也有着浓重的家族企业背景。本次发行前,公司实际控制人胡智彪、胡智雄为一致行动人,胡智彪、胡智雄通过对道明投资、知源科技的控股,间接控股70.13%。
有分析人士担心,作为一家标榜高新科技的企业,如果管理层素质、管理能力不能适应规模迅速扩张以及业务发展的需要,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善,将影响未来的经营和道明光学的发展。
更加出人意料的是,从今年数据看,创业板IPO企业过会率远高于中小板企业。从10月数据来看,被否公司包括1家主板企业,1家创业板公司和2家中小板企业;而从今年全年的数据来看,中小板的过会率只有70%,而创业板的过会率却达到84%以上。
与频繁的IPO对应的是,上市公司以及拟上市公司被举报的情况在今年也格外多。据了解,包括和佳医疗等公司在内,在今年上市和拟上市的公司中共有超过10家遭到举报。
证监会仍在高速审核新股
对于近日IPO的接连被否,分析人士认为,严格审核说明业界有关加强对上市公司和拟上市公司监管的呼吁,终于起到了作用。“近日和证监会相关部门领导沟通,对方表示,由于不少新股上市后出现了业绩"变脸",如绿大地等造假丑闻影响很大,再加上今年宏观经济形势不如去年,首发门槛再收紧是必然的。”有关投行人士表示,重点将关注业绩及增长的真实性、合理性、可持续性,严格防范虚增业绩及利润调节等行为。
今年4月下旬,大盘自3000点雪崩,当时接连有7家中小板IPO被发审委“枪毙”,市场也一度传出监管层对新股过会的审核将日趋严格的呼声,然而结果却令人大失所望。
即使抛开历史的经验教训,目前还有一个不容忽视的问题,由于年初制定的融资任务远未完成,因此四季度的IPO节奏极有可能加快。一个显而易见的现象是,证监会依然在高速审核IPO,八菱科技(002592)与和晶科技接连上会,10月19日又将有青海互助青稞酒、福建雪人股份、江苏华宏科技等三家公司接受考验。而后续依然有数百家企业IPO申请在排队等待审核,包括新华保险以及中国邮政(EMS)等巨无霸的融资依然有望成行。
按照这个审核速度来看,即使过会率有所降低,但是基数的巨大与大盘IPO的层出不穷,已经决定了抽血规模似乎并不可能快速降低。多位中介机构人士称,监管层并未释放任何放缓扩容速度的信号,倒是企业在主动避开低迷的时间窗口。
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