10月以来两次加息出其不意负利率与存款搬家

发布时间：2021-01-07 17:28:26 阅读：次来源：油封厂家

无论是储蓄存款还是企业存款，对利率和股市收益率的敏感性较大，对通货膨胀率和负利率的敏感性较低。因此，除非预期股市收益率大幅上升，指望负利率带动存款搬家并不现实。

综合以上两个因素，我们认为，负利率并不能构成当前股市利好，如果判断现在处于负利率和通胀后期，将对股市构成利空。

在现有结算结构下，银行体系售汇比结汇减少更多，从而导致外汇占款“被增长”。我们估计目前跨境贸易人民币结算结算规模的70%将直接构成外汇占款的增量。由于跨境贸易人民币结算导致境内购汇需求下降，人民币升值压力会因此有所上升，这将对“热钱”的流动产生影响。

此次加息或昭示当局希望主动收缩经济，让“稳健”货币政策实至名归，以顺利实现“软着陆”。春节前CPI可能仍然偏高，加息有助于控制通胀预期。