【资讯】央行披露重要数据监管部门开紧急会议

央行披露重要数据 监管部门开紧急会议

据报道，日前，中国基金业协会给各家证券公司和基金公司发布特急通知称，为进一步提高资管行业的风险合规意识，于9月12日在郑州召开资管行业业务情况通报会。届时，监管部门领导将出席并做重要讲话。

点击查看新增信贷数据大图　　8月信贷反弹，新增贷款7025亿，社会融资规模低于预期

在7月令市场震惊的糟糕信贷数据之后，中国8月信贷大幅反弹，但社会融资总规模依然不及预期。　　数据显示，8月社会融资规模为9574亿元，低于预期的11350亿元，前值仅为2731亿元。其中新增人民币贷款7025亿元，基本符合预期的7000亿元，而前值为3852亿元。　　此前国务院李克强就曾透露，8月末M2增速为12.8%，上月则为13.5%。　　社会融资总规模中，除了新增人民币贷款，还包括以下重要数据：外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减159亿元；7月为减少169亿元。委托贷款增加1751亿元，同比少增1187亿元；7月为增加1219亿元。信托贷款减少515亿元，同比少增1724亿元；7月为减少158亿元。未贴现的银行承兑汇票减少1119亿元，同比少增4168亿元；7月为减少4160亿元。企业债券净融资1947亿元，同比多707亿元；7月为1427亿元。非金融企业境内股票融资217亿元，同比多81亿元；7月为332亿元。2014年1-8月社会融资规模为11.77万亿元，比去年同期少7843亿元。　　由此可见，委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票这三类与影子银行相关的融资类别同比依然在萎缩，但总体而言萎缩的幅度要小于上月，尤其是未贴现的银行承兑汇票，降幅已由上月的减少4160亿元收窄到减少1119亿元。　　另外值得注意的是，当月的人民币存款增加1080亿元，7月则是骤减1.98万亿元。7月存款的大量减少被认为是贷款乏力的一个因素。　　中国整顿影子银行的刀口开始对准券商和基金，监管部门紧急开会议部署风控　　中国整顿影子银行的刀口开始对准券商和基金子公司的资管业务。　　据报道，日前，中国基金业协会给各家证券公司和基金公司发布特急通知称，为进一步提高资管行业的风险合规意识，于9月12日在郑州召开资管行业业务情况通报会。届时，监管部门领导将出席并做重要讲话。　　据报道，会议的主要内容是通报券商、基金上半年来出现的违规案例和处理情况。　　但此次会议的规格之高令许多业内人士诧异。　　上述报道称，通知规定每家公司仅限于董事长或总裁一人出席，不能参会的必须请假。“证券公司创新大会都还可以副总裁去，此次会议规格超越创新大会”。　　此外，从通知下发到会议召开，中间仅隔一周时间。“情况的确很紧急。”　　最近一段时间，资管业务的风险逐渐暴露。例如近两年异军突起的华西证券，目前该公司的资管部门涉嫌违规为关联方四川省川威集团有限公司及关联企业融资，而川威集团目前正濒临破产。华西证券涉及资金约有9亿元。　　上周五，证监会还对近期子公司业务出现风控风险的华宸未来、万家共赢、金元百利责令整改。资管业一片风声鹤唳。　　近三年来，券商资管规模呈几何倍数增长，2011年至2013年年末，其规模从2800亿升到1.89万亿再暴涨至5.2万亿。截至今年一季度末，这一数字已经达到6万亿元以上。　　海通资产管理公司董事长余际庭曾表示：“券商资管规模中，主动管理规模约10%，90%是通道业务，说明券商资管基本沦为影子银行的平台。”　　基金子公司的规模膨胀速度有有过之而无不及。目前，91家基金公司成立子公司的比例超过70%。据基金业协会最新披露数据，截至2014年二季度末，基金子公司资产管理规模突破1.6万亿元。仅仅一年时间，基金子公司的规模就占到了保险行业总资产的16%、信托业资产总规模的12%。　　《财经国家周刊》曾引述业内人士指出，通道类业务对子公司规模的急速膨胀功不可没，其业务量起码占到总业务的一半。

稳健货币政策信号明朗　　从8月底开始，沪深两市大盘结束长期震荡而出现弱势回调格局，市场一扫此前阴霾，连续放量上攻，开启了新一轮逼空行情 。市场人士普遍认为，近期市场行情出现看涨趋势，主要在于资金面相对宽松。一批投资于理财产品、期货 、楼市的资金正在进行配置调整，转而进入股市，推动市场上涨。　　国务院总理李克强日前在出席今年天津夏季达沃斯论坛时明确表示，中国将继续坚持稳健货币政策，同时实行定向调控。业内人士认为，尽管流动性宽松预期较多，市场对降息和降准的呼声渐强，但监管部门可能会权衡目前货币环境而继续保持定向宽松政策。　　资金面宽松推动市场上涨　　上周A股市场出现了强劲上涨的趋势，投资者情绪乐观，与疲软的经济数据形成强烈反差。市场人士普遍认为，目前支撑市场强势格局的重要原因，在于存量资金再配置，推动了这一波市场的上涨。另一方面，无风险收益不断下降，正在引致资金不断流向股市寻找机会。　　广发证券分析师陈杰认为，近期股市上涨有明显的资金推动迹象，这很可能是之前配置于理财产品、商品期货、房地产的存量资金流向股市。而最近两个月，国内存款增速下降而股市保证金规模扩张，似乎也在重演2007年上半年居民“存款搬家”流向股市的情景。陈杰表示，这种存量资金的再配置并不需要总量宽松的流动性环境，仅需市场赚钱效应下的自我加强。　　上海证券研究指出，随着本周新股集中申购的结束，市场流动性重回宽裕，对于资金面的宽松预期，使得行情继续向上拓展空间。一方面，房地产趋势的进一步走弱，使得原先流向楼市的大部分投资资金需要寻找新出口；另一方面，市场的无风险收益正逐步下降，这些预期使得资金不断流向股市寻找机会。　　此外，沪港通的开启也将吸引海外资金进入股市，进一步形成市场资金宽松环境。据恒生投资管理层人士介绍，沪港通是中国内地资本市场开放很重要的步骤之一。十几年来，QFII吸引了7600亿元人民币，而沪港通将吸引3000亿元人民币，未来沪港通也将提升投资者投资股市的热情。　　定向调控成货币政策主流　　目前，对于货币政策走向，市场一致预期可能会走向进一步放松。不过，券商机构分析人士认为，考虑到目前银行资产负债能力、稳定外汇占款、实体融资需求等因素，央行可能不会全面降准和降息，货币政策将继续保持稳健，但在货币政策工具上，则会选择定向降息进行调控，这也意味着市场需要警惕货币政策调整偏紧的风险。　　尽管企业融资成本高企问题仍未解决，市场对货币宽松预期日渐强烈，但国信证券指出，货币政策走向宽松的可能性并不大，主要是目前外汇占款相对平稳、货币乘数居高不下，央行需要在资产端操作上积极，这也决定了央行在货币政策管理上会对放量更为谨慎。与此同时，管制利率的信号指示意义下降，其衡量实体经济融资成本的功能逐渐消失，令央行不愿主动降息。目前，定向降准、再贷款和抵押补充贷款(PSL)等都是能起到定向降息作用的工具。　　不少机构人士预计，定向调控正在成为货币政策的主流。美银美林大中华区首席经济学家陆挺预计，未来几周中国会有更多定向刺激措施公布。海通证券预计，各种产业刺激政策将陆续出台，同时货币政策方面的适度宽松与定向降息都值得期待。（中国证券报）

李克强11字定调货币政策滴灌术　　李克强11字　　定调货币政策滴灌术　　国务院总理李克强为后续货币政策定下了基调：稳定总量、定向调控、强改革。这11字体现在李克强同出席夏季达沃斯论坛的中外企业家代表对话交流时的谈话中。　　现在我们来逐一分析这11字。　　首先是稳定总量。李克强称，因为池子里货币已经很多了，我们不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。　　今年上半年，两次定向降准为相应的金融机构提供了资金支持，在货币供应总量得到稳定的同时，数量型定向工具也已用到极致。上半年末，农户贷款余额5.06万亿元，同比增长24.4%，增速比上季末高0.1个百分点，上半年增加5547亿元，同比多增1043亿元。从这两组数据可以看出，在两次定向降准之后，“三农”和小微企业获得的贷款确实有所增加。　　李克强对于稳定总量的政策是肯定的。他称“因为不是扩总量，而是调结构，所以是可以持续的”。　　因此，从稳定总量的角度考虑，学界对于后续全面降准的期待只能是“水中月”了。　　其次是定向调控。在上半年两次定向降准之后，央行于8月27日宣布定向降息。李克强在强调继续坚持稳健的货币政策的同时，也指出在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控。　　对于定向货币政策，李克强形象地表示，“对那些需要支持的企业、产业，它口渴了，我们还应该给它点水喝，这也谈不上是刺激，但要把这杯水给企业喝，还需要改革。”　　定向价格工具的使用将是后续货币政策的重要看点。稳定总量对结构调整的引导作用是辅助性的，在宽信贷的数量型宽松空间已遭压缩后，货币政策调整的空间应在价格型工具上。因为价格工具进行资源调配的效率更高，也是打通短端利率向中长端利率传导、再向实体经济传导的重要通道。　　业界专家认为，后续将更多地动用汇率、利率、抵押补充贷款(PSL)以及公开市场操作利率等价格工具引导社会融资成本下降，棚改、小微企业甚至是首套房贷款都有可能是定向降息的受益者。　　第三是强改革。李克强指出，在运用货币政策的同时要进行金融改革，比如放宽金融市场准入，发展中小银行，民营银行。同时，推进利率、汇率市场化，促进多层次资本市场的发展，努力控制和降低企业的杠杆率。这些结构性改革的措施持续产生效果以后，对于控制总量、防范风险都会有着重要作用，甚至是关键性作用。　　据悉，由央行牵头的“全面深化金融体制改革方案”正在抓紧研究制定中，即将出炉。其中利率市场化改革将是一项重要内容。　　当前贷款利率已经进行了市场化改革，但存款利率仍在管制之中，这种局面会导致利润流向金融企业，造成企业融资成本居高不下的尴尬局面。因此，加快存款利率市场化的改革进程，才能破解企业“融资难、融资贵”的难题。汇率和资本市场改革也需要提速，才能满足实体经济的需要。　　最后，虽然货币政策11字的滴灌术已定，但这并不意味着货币政策就没有看头了。相反，在今后货币政策工具的使用上，将更加考验央行的调控智慧与调控艺术。让我们拭目以待吧。（证券日报）

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